02/12/08 | Αρχική > Αναλύσεις > Αναλύσεις

Oμόλογα: Ερμηνεία - Φορολόγηση και Λογιστική Απεικόνιση ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου (κ.κ. Ζώη και Παρασκευά Ζαβερδινού)

Τα ομόλογα είναι προϊόντα της αγοράς κεφαλαίου και αποτελούν ουσιαστικά τίτλους χρέους (χρεόγραφα). Τα συγκεκριμένα προϊόντα εκδίδονται είτε από ιδιωτικές εταιρείες και οργανισμούς είτε από το Δημόσιο. Οι εκδότες των ομολόγων ουσιαστικά δανείζονται χρήματα από το ευρύ επενδυτικό κοινό και έχουν την υποχρέωση να επιστρέψουν το ονομαστικό κεφάλαιο στη λήξη του, πληρώνοντας στο ενδιάμεσο και τα τοκομερίδια (αν προβλέπονται τοκομερίδια).

Βασικά Χαρακτηριστικά
Ονομαστική αξία: Πρόκειται ουσιαστικά για την αξία που θα επιστρέψει ο εκδότης στον αγοραστή του ομολόγου κατά τη λήξη του.

Επιτόκιο Έκδοσης (coupon rate): Πρόκειται για το επιτόκιο, με βάση το οποίο διαμορφώνεται το τοκομερίδιο. Το τοκομερίδιο αποτελεί την περιοδική πληρωμή που εισπράττει ο κάτοχος μιας ομολογίας σε ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα (εξαμηνιαίο, ετήσιο, κ.λπ.). Το επιτόκιο έκδοσης μπορεί να είναι είτε σταθερό είτε κυμαινόμενο όπου και βασίζεται πάνω σε κάποιο διατραπεζικό Επιτόκιο Αναφοράς (π.χ. Floating Rate Note με επιτόκιο Libor + 0,2%). Μπορεί, επίσης, η ομολογία να είναι μηδενικού επιτοκίου (zero coupon bond) και να μην πληρώνει τοκομερίδια στον αγοραστή της.

Τιμή Αγοράς (Market Price): Πρόκειται για την τιμή στην οποία διαπραγματεύεται, μετά την έκδοσή του, το ομόλογο σε κάποια οργανωμένη δευτερογενή αγορά (π.χ. Χρηματιστήριο Ομολόγων). Η τιμή αυτή εξαρτάται άμεσα από την πορεία του επιτοκίου της αγοράς (π.χ. διατραπεζικού επιτοκίου) και έχει αντίστροφη σχέση με το επιτόκιο αυτό, όπως θα δούμε και παρακάτω. Όταν το επιτόκιο της αγοράς είναι μεγαλύτερο από το επιτόκιο έκδοσης, τότε το ομόλογο διαπραγματεύεται σε τιμή μικρότερη από την ονομαστική ή αλλιώς υπό το άρτιο (discount), ενώ όταν συμβαίνει το αντίθετο, τότε το ομόλογο διαπραγματεύεται υπέρ το άρτιο (premium).

Ωρίμανση (Maturity): Με τον όρο "ωρίμανση (maturity)" εννοούμε την ημερομηνία της λήξης του ομολόγου, ενώ με τον όρο "διάρκεια μέχρι την ωρίμανση (time to maturity)" εννοούμε το χρόνο που απομένει μέχρι και να λήξει η ομολογία.

ΔΕΙΤΕ ΟΛΟ ΤΟ ΑΡΘΡΟ ΤΩΝ Κ. ΖΩΗ ΖΑΒΕΡΔΙΝΟΥ, ΦΟΡΟΤΕΧΝΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΟΥ ΚΑΙ ΠΑΡΑΣΚΕΥΑ ΖΑΒΕΡΔΙΝΟΥ, ΟΙΚΟΝΟΜΟΛΟΓΟΥ ΣΤΟ E-MAGAZINE ΑΥΤΗΣ ΤΗΣ ΕΒΔΟΜΑΔΑΣ